風(fēng)電行業(yè)回暖,電價(jià)下調(diào)將引發(fā)搶裝潮。發(fā)改委正式公布陸上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整結(jié)果,對(duì)陸上風(fēng)電繼續(xù)實(shí)行分資源區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)政策。受調(diào)價(jià)預(yù)期影響,風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商將加快已有項(xiàng)目建設(shè)速度和新項(xiàng)目開(kāi)工,引發(fā)搶裝潮。

可再生能源配額制出臺(tái)將推動(dòng)風(fēng)電裝機(jī)需求�？稍偕�能源配額制將全國(guó)劃分為6個(gè)區(qū)域進(jìn)行考核,并給出了基本指標(biāo)和先進(jìn)指標(biāo)兩檔標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)計(jì)將對(duì)風(fēng)電裝機(jī)需求形成強(qiáng)有力的支撐以及改善棄風(fēng)限電情況,從而推動(dòng)裝機(jī)量上升,拉抬風(fēng)電主軸需求。

海上風(fēng)電帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著《全國(guó)海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)建設(shè)方案(2014—2016)》的頒布實(shí)施,中國(guó)海上風(fēng)電市場(chǎng)呈加速發(fā)展趨勢(shì),將給風(fēng)電主軸市場(chǎng)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。海上風(fēng)電作為風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的制高點(diǎn),將成為中國(guó)可再生資源建設(shè)的戰(zhàn)略核心之一。

專注風(fēng)電主軸生產(chǎn),競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。公司主要產(chǎn)品為1.5MW~4.0MW 風(fēng)電主軸,經(jīng)過(guò)近幾年專業(yè)的研究積累和生產(chǎn)實(shí)踐,公司已經(jīng)完全掌握大功率風(fēng)電主軸的生產(chǎn)技術(shù)和工藝。公司的各項(xiàng)核心技術(shù)均運(yùn)用于鍛造、熱處理、精加工、涂裝整個(gè)生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié),為公司高效、精確、穩(wěn)定的生產(chǎn)提供了必要保障。

盈利預(yù)測(cè)及估值:預(yù)計(jì)公司15/16/17年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為120/135/142億元,對(duì)應(yīng)全面攤薄EPS 分別為2.04/2.29/2.41元,結(jié)合公司最終發(fā)行價(jià)為31.94元,分別對(duì)應(yīng)15/16/17年16/14/13倍PE,顯著低于風(fēng)電行業(yè)同期平均估值水平,考慮到公司此次發(fā)行新股數(shù)量不超過(guò)1500股,發(fā)行后總股本不超過(guò)6000萬(wàn)股,我們給予公司一定流動(dòng)性溢價(jià),對(duì)應(yīng)2015年28-32X 動(dòng)態(tài)PE,合理價(jià)值區(qū)間為57.12-65.28元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:風(fēng)電裝機(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇引起毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。