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新能源汽車空調(diào)有望大幅增長 |
(時(shí)間:2016-4-15 9:25:14) |
1、管理層介紹協(xié)眾國際:公司是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車空調(diào)系統(tǒng)供應(yīng)商,從事汽車空調(diào)的生產(chǎn)超過22年,主要負(fù)責(zé)開發(fā)、生產(chǎn)和銷售汽車空調(diào)系統(tǒng)及零部件。公司是汽車生產(chǎn)廠家的一級(jí)供應(yīng)商,主要客戶為北汽福田、神龍、長城、北京汽車、華晨汽車等?照{(diào)系統(tǒng)是比較復(fù)雜的系統(tǒng),由冷凝器、蒸發(fā)器、壓縮機(jī)、膨脹閥等組成,公司負(fù)責(zé)生產(chǎn)部分關(guān)鍵零部件(蒸發(fā)器、水箱、冷凝器、中冷器等),同時(shí)外購部分零部件進(jìn)行組裝(壓縮機(jī)、膨脹閥、控制單元)。組裝后根據(jù)噪音、制冷量、油耗等系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。 2、管理層介紹投資亮點(diǎn):首先,公司從1994年開始從事汽車空調(diào)的生產(chǎn),在重型卡車行業(yè)排名第一,市場(chǎng)份額為13.1%;在SUV 和皮卡市場(chǎng)排名第十,擁有3.8%的市場(chǎng)份額。在中國汽車空調(diào)市場(chǎng)具有整體3.9%的市場(chǎng)占有率。目前,公司在行業(yè)綜合排名第七,排名靠前的主要是合資品牌。其次,公司和客戶保持長期而穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系,和很多客戶超過合作10年。 第三,公司擁有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力,具有高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證,一直在發(fā)展新能源汽車空調(diào)系統(tǒng)。第四,在生產(chǎn)過程中嚴(yán)格實(shí)施嚴(yán)格的質(zhì)量控制,除了把產(chǎn)品的質(zhì)量做穩(wěn)定,公司也獲得了很多榮譽(yù)。最后,公司擁有資深、穩(wěn)定、敬業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)。 3、2015年業(yè)績情況:2015年,公司錄得營業(yè)額接近7億元人民幣,同比下降6.2%,主要原因是重卡和皮卡行業(yè)下滑導(dǎo)致。期內(nèi)毛利率為21.0%,同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn),原因是降價(jià)壓力及沒有達(dá)到規(guī)模效應(yīng)。歸屬股東的凈利潤為4130萬元,同比增長2.7%。由于費(fèi)用控制得當(dāng),在毛利率下降的前提下,公司凈利率同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)至5.9%。從收入構(gòu)成來看,公司去年在乘用車方面獲得了較好增長,目前乘用車轉(zhuǎn)型方面獲得比較好的成績,占總銷售額50%份額,希望以后可以更大。因?yàn)槌擞密囌计囦N量80%以上市場(chǎng),公司會(huì)把握住這個(gè)市場(chǎng)。 4、是否有希望進(jìn)入合資品牌供應(yīng)系統(tǒng):目前公司主要為自主品牌供貨,未來要想辦法突破合資品牌。公司已經(jīng)持續(xù)多年為合資品牌供應(yīng)冷凝器,質(zhì)量方面獲得客戶認(rèn)可。另外,公司和合資品牌相比具備成本優(yōu)勢(shì),因?yàn)楣镜难邪l(fā)團(tuán)隊(duì)都在國內(nèi)。以后隨著規(guī)模的擴(kuò)大,優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯。一旦公司進(jìn)入合資品牌的供應(yīng)系統(tǒng),對(duì)銷售額的增長會(huì)是非常大的帶動(dòng)。公司一直在這方面做努力,目前時(shí)間點(diǎn)待確定。 5、不同細(xì)分車型的空調(diào)系統(tǒng)毛利率不同:公司的空調(diào)產(chǎn)品下游客戶分為SUV、轎車、重卡等不同行業(yè),其中重卡和皮卡的毛利率略高,主要原因是重卡和皮卡屬于小眾車型,銷售額高,公司在行業(yè)內(nèi)口碑好具有一定的溢價(jià)能力。而轎車、面包車等的毛利率略低。公司未來的發(fā)展重點(diǎn)是乘用車,綜合毛利率短期內(nèi)會(huì)略有壓力,但是隨著量的增加,規(guī)模優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步體現(xiàn)。 6、資本開支:2015年公司資本開支大概為1.3億,主要用于成都和株洲兩個(gè)分公司。株洲分公司主要為北汽配套,成都是為了神龍二期配套。2016年資本開支預(yù)計(jì)為5000-6000萬。 7、評(píng)論和總結(jié):從今年經(jīng)營情況來看,新能源汽車空調(diào)部分預(yù)計(jì)能夠隨著北汽的增長而大幅增長;同時(shí),公司為北汽銀翔的配套量有望快速增加;商用車方面保持較高的市場(chǎng)份額,預(yù)計(jì)今年?duì)I業(yè)收入有望錄得20%左右的增長。由于新能源汽車空調(diào)及商用車空調(diào)的盈利能力較好,加上規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn),毛利率會(huì)較為穩(wěn)定。
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