國內(nèi)液壓件市場容量超500億,國產(chǎn)替代空間大
根據(jù)專家估計全球液壓件市場大約300-400 億美元,國內(nèi)超過80 億美元,約500 億元。主泵主閥等高端液壓件大部分進口,估計至少200 億。國內(nèi)企業(yè)如果能突破高壓泵閥,國產(chǎn)替代空間巨大。
未來2 年泵閥業(yè)務(wù)營收有望接近7個億
未來2~3 年挖機銷量將穩(wěn)定增長,即使每年保持10 萬臺挖機銷量,根據(jù)我們測算,國內(nèi)挖機泵閥市場規(guī)模也能達到約65 億元。目前公司8 噸挖機泵閥已經(jīng)取得實質(zhì)進展,有可能年內(nèi)實現(xiàn)小批量供應(yīng)。估計明年開始批量供應(yīng),預計到2016 年挖機泵閥加上通用閥,營收規(guī)模有望接近7個億。
明年業(yè)績有望同比高增長
根據(jù)公司中報情況,以及下半年挖機行業(yè)銷售情況,估計今年公司業(yè)績是低谷�？紤]到明年挖機行業(yè)銷售將實現(xiàn)穩(wěn)定回升,公司挖機油缸和非標油缸出口,以及通用閥,挖機主泵主閥等新產(chǎn)品將陸續(xù)量產(chǎn),以及綜合毛利率觸底回升,預計明年公司業(yè)績將開始回到上升通道,出現(xiàn)較大幅度反彈。
業(yè)績預測及評級
預計公司2014-2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為11 億,14.7 億,19.3 億; 每股收益分別為0.18 元,0.37 元,0.55 元;對應(yīng)當前股價PE 分別為61 倍, 29.6 倍,19.7 倍。我們認為公司長期增長空間較大,尤其是液壓泵閥業(yè)務(wù), 給予“買入”評級。
風險提示
挖掘機行業(yè)銷量下滑的風險;泵閥研發(fā)方面的技術(shù)風險
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